出品 | 子弹财经

作者 | 左星月

编辑 | 胡芳洁

(资料图)

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

7月31日，欢瑞世纪联合股份有限公司（以下简称“欢瑞世纪”）更新了半年报。

从财务数据来看，欢瑞世纪这半年来过得并不好。公司2023年上半年实现营业收入9569.95万元，比上年同期减少73.31%；归属于上市公司股东的净利润为-4339.93万元，比上年同期减少246.32%。

欢瑞世纪是一家致力于电影电视剧投资、制作、发行以及相关产业发展的公司。然而，目前“影视寒冬”尚未退去，欢瑞世纪近年来尚未制作出“大爆”影视剧。此外，随着杨紫“出走”欢瑞世纪，公司的“顶流”艺人也越来越少。

而高昂的负债以及悬而未决的诉讼也是欢瑞世纪的一块“心病”，欢瑞世纪财务造假的风波未平，有1043名投资者将公司告上法庭。已经失去资本市场信任的欢瑞世纪将面临着更大的考验。

1、由盈转亏，净利润同比下滑246.32%

事实上，自2019年以来，欢瑞世纪便开始大额亏损。

公开资料显示，2019年-2022年，欢瑞世纪的营业收入分别为5.40亿元、1.85亿元、3.88亿元、5.96亿元，同比增长-59.35%、-65.76%、109.71%、53.73%；同期归母净利润分别为-5.51亿元、-7.85亿元、-3.34亿元、1795.06万元，同比增长-269.79%、-42.40%、57.48%、105.38%。

（图 / wind）

2019年-2021年连续三年亏损后，欢瑞世纪终于在2022年实现盈利。然而好景不长，欢瑞世纪在2023年上半年还是由盈转亏，归母净利润径直同比下滑246.32%。

欢瑞世纪表示，受项目周期影响导致影视剧及衍生品收入大幅减少，因此公司的业绩有所下滑。

而「界面新闻·子弹财经」注意到，欢瑞世纪的亏损可能与公司影视作品播出较少有关。

半年报显示，截至半年报披露日，欢瑞世纪共有两部剧目实现首轮播出，分别为《我们的日子》、《莲花楼》。

（图 / 欢瑞世纪半年报）

其中，《我们的日子》早在今年2月6日便在中央电视台综合频道、爱奇艺、腾讯视频首播。据悉，《我们的日子》是由李小冉、李乃文主演，豆瓣评分仅有5.7分，并没有激起太多的水花。

（图 / 豆瓣）

而7月23日播出的《莲花楼》的主演为成毅、曾舜晞，由藤萍的小说《吉祥纹莲花楼》改编而来，豆瓣开分高达8.1分，可以说是武侠悬疑口碑剧。

（图 / 豆瓣）

主演成毅曾经在去年欢瑞世纪推出的《沉香如屑·沉香重华》中有着较高的热度。此次，欢瑞世纪也对《莲花楼》抱有较高的期望。

然而《莲花楼》上线以来，热度并没有如欢瑞世纪预期的那样，成为暑期爆款。据灯塔专业版数据显示，《莲花楼》上线25天，实时正片播放市占率仅有12.76%，而晚一天上映、上线24天的《长相思第一季》，实时正片播放市占率高达31.96%，《莲花楼》的光芒与热度显然被《长相思第一季》所掩盖，好口碑并未带来太高的热度。

（图 / 灯塔专业版（数据截至8月16日））

实际上，《莲花楼》的播出时间为7月，并不在半年报披露的时间周期内，这意味着2023年上半年，欢瑞世纪仅有一部剧实现首轮播出，即2月6日播出的《我们的日子》。

由于欢瑞世纪在影视制作板块的疲软，2023年上半年，公司影视剧及衍生品收入为3815.55万元，比上年同期大跌87.61%。

值得注意的是，近年来，欢瑞世纪并没有推出太多的口碑佳作。由冯绍峰、陈宝国主演的《山河月明》豆瓣评分仅有5.5；成毅、张予曦主演的《与君歌》豆瓣评分5.2；成毅、赵樱子主演的《长安诺》豆瓣评分5.5。欢瑞世纪参与联合投资的电影《十年一品温如言》豆瓣评分仅有2.8分。

（图 / 豆瓣）

事实上，欢瑞世纪此前也曾经推出过诸多爆品佳作，包括《宫锁心玉》、《古剑奇谭》、《盗墓笔记》、《大唐荣耀》等多部品质口碑俱佳的剧集。但这些剧集推出时间大都在2017年之前。时移世易，近年来欢瑞世纪在影视制作上的成就已大不如前。

欢瑞世纪的下一个爆款在哪？

半年报显示，除《莲花楼》外，上半年欢瑞世纪取得发行许可证的影视剧仅有《十年一品温如言》（电视剧）这一部作品，该剧的主要演职人员包括朱少杰、杨肸子、孙泽源等，既没有国民度高的演员，也没有所谓的“流量”明星，能否“大爆”还是一个未知数。

因影视行业一直处于规范调整期，播出环境及市场需求发生了很大的变化，这也导致欢瑞世纪对使用募集资金投资制作影视剧项目较为审慎，因此出现募投项目进展缓慢、投资进度与投资计划不尽一致的情形。

正因如此，欢瑞世纪终止投资的电影项目包括《诛仙I》、《新蜀山I》、《天子传说》、《蚀心者》，电视剧包括《昆仑》、《新蜀山系列（1-2部）》、《失恋阵线联盟》、《蚀心者》、《沧海》等。

经过多年的迅猛发展，电视剧行业的市场化程度已经很高，市场竞争较为激烈。电视剧投拍量和供应量迅速增加，市场整体呈现“供过于求”的局面。此外，细分市场供求的不平衡，也将进一步加剧市场竞争，推动行业集中度的进一步提升。

目前，欢瑞世纪拥有《十州三境》、《捕星司》、《千香引》等40余部剧本和小说的影视剧改编权等权益，这些IP能否让欢瑞在影视制作方面“重回巅峰”，还需时间的考验。

2、杨紫“出走”，欢瑞世纪恐难造新“顶流”

对于欢瑞世纪来说，演员杨紫的离开是一个重大的打击。

2015年11月15日，杨紫宣布签约欢瑞世纪，正式成为旗下艺人，而在六年后的2021年11月15日，杨紫官宣离开欢瑞世纪。

（图 / 微博）

对于杨紫的离开，欢瑞世纪证券部工作人员曾经公开表示，杨紫与欢瑞世纪不续约一事不会对公司的经营产生影响，“公司其实对单个艺人的依赖程度已经很低了，所以也不会对公司业绩造成影响。”

值得注意的是，杨紫在欢瑞的六年期间，成长为90后流量花旦的代表性人物，主演的《香蜜沉沉烬如霜》、《亲爱的热爱的》都曾是大热爆款，并获得不俗的成绩。在杨紫离开后第一年，2022年欢瑞世纪在艺人经纪板块实现营业收入7773.93万元，较上年同期减少27.2%。

（图 / 欢瑞世纪2022年年报）

2023年上半年，原本就惨淡的艺人经纪业务收入，同比下降0.16%至4223.83万元。

对于欢瑞世纪而言，杨紫的出走，并不是个例。

目前大家耳熟能详的杨幂、杨洋、迪丽热巴、冯绍峰等知名艺人，都曾是欢瑞世纪旗下签约艺人，然而都已悉数出走。

半年报显示，目前，公司仅拥有任嘉伦、成毅、张予曦、侯梦瑶、张睿、刘学义、何中华等二十余位签约艺人。

（图 / 欢瑞世纪官网）

然而，欢瑞世纪2019年年报显示，彼时，公司拥有杨紫、任嘉伦、秦俊杰、成毅、颖儿、侯梦瑶、袁冰妍、张睿、韩栋、刘学义等47位签约艺人。短短四年时间，欢瑞世纪的签约艺人数量便“腰斩”。

自杨紫离开欢瑞世纪后，并没有“顶流”的当家女艺人，欢瑞世纪能否再造下一个杨紫，还是一个不小的问题。

欢瑞世纪表示，艺人经纪代理合同通常约定了一个固定的期限，在合同期内，艺人有可能提出解约。若公司不同意，艺人仍可通过仲裁调解或法院诉讼的方式提出其主张，其结果存在不确定性，可能对公司造成一定损失。

此外，签约艺人的数量一定程度上代表了公司的实力，若任嘉伦、成毅等当家艺人解约，将会给欢瑞世纪的艺人经纪业务带来不小的打击。

3、应收账款高企，诉讼悬而未决

在亏损的背后，欢瑞世纪还面临着较大的资金压力。

由于影视剧主要集中在每年下半年特别是四季度进行发行，而下游客户一般在影视剧播出完毕一段时间后才支付大部分款项，因此造成公司应收账款余额较大。

欢瑞世纪半年报显示，2023年上半年，公司按组合计提坏账准备的应收账款账面余额高达8.12亿元，坏账准备金额高达4.86亿元。

（图 / 欢瑞世纪半年报）

欢瑞世纪也在半年报中表示，由于影视剧发行和收款时点存在时间差，会导致应收账款余额的波动，使得公司资金管理的难度加大，资金短缺风险增加。虽然公司一直重视应收账款的风险管理与排查工作，但公司整体应收账款余额较大，如果出现未能及时收回或无法收回的情况，将对公司的生产经营和业绩产生不利影响。

在应收账款占用公司大量资金的同时，近年来，欢瑞世纪的“造血”能力也较为薄弱。

公开资料显示，2021年和2022年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2.73亿元和-989.70万元。2023年上半年的经营活动产生的现金流量净额为4674.28万元，虽然处于净流入阶段，但是和公司的负债相比，只能说是杯水车薪。

半年报显示，截至2023年上半年，公司流动负债合计金额高达7.05亿元，而公司的期末现金及现金等价物余额只有4.2亿元。

除现金流不足、资金压力较大外，欢瑞世纪还存在着尚未了结的诉讼案件。

2017年7月17日，欢瑞世纪收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》。因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对欢瑞进行立案调查。

2019年11月，欢瑞世纪收到中国证监会重庆监管局下发的行政处罚决定，坐实其未能提供真实、准确、完整的2013年-2016年半年度的财务数据，并对公司及相关责任方累计处罚452万元。

由于财务造假，欢瑞世纪背上了许多诉讼纠纷，遭到了大批投资者索赔。直到现在，投资者的索赔诉讼尚未了结。

欢瑞世纪半年报显示，公司自2020年开始陆续收到重庆市第三中级人民法院（以下简称“重庆三中院”）送达的证券虚假陈述责任纠纷案件的诉讼材料。截至资产负债表日，公司共计收到1043名原告以欢瑞世纪虚假陈述导致其投资损失为由，向重庆三中院、成渝金融法院提起诉讼，要求欢瑞世纪对其投资损失承担民事赔偿责任，涉案金额高达1.84亿元。

其中，已和解、二审判决案例809个，3案撤诉，剩余231案尚在审理过程之中，尚未判决。

由于诉讼尚未解决完毕，欢瑞世纪也计提了负债，截至2023年6月30日，公司由于诉讼导致的预计负债余额为2102.29万元。

值得一提的是，由于诉讼尚未完结，欢瑞世纪子公司欢瑞影视银行账户期末余额中673.62万元被依法冻结；欢瑞经纪银行账户期末余额55.54万元被依法冻结。

因此，悬而未决的诉讼将是欢瑞世纪的一块“心病”。此外，在影视行业“寒冬”的压力下，如何提振业绩、扭亏为盈，也将是欢瑞世纪的一大难题。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。